【证券开户推广限制】沪深交易所发布高送转信息披露指引 抑制不当市值管理


发布时间:2021-05-11 02:34:34 阅读量:298 作者:尚博

高送转比例与公司业绩增长挂钩证券开户推广限制

沪深交易所发布高送转信息披露指引

抑制不当市值管理 保护中小投资者

□本报记者 周松林 王兴亮

沪深证券交易所日前分别公布《上海证券交易所上市公司高送转信息披露指引(征求意见稿)》、《深圳证券交易所上市公司高比例送转股份信息披露指引(征求意见稿)》,向市场公开征求意见。交易所人士表示,上述《指引》旨在进一步加强监管约束,抑制公司利用高送转开展不当市值管理的行为,保护中小投资者不被“割韭菜”。其根本目的就是要服务实体经济,支持上市公司专注主业,引导公司合理安排投资者回报方式,依靠优良的业绩吸引投资者,培育健康的价值投资文化,持续改良市场生态。

切断利用高送转不当输送利益的链条

近年来,部分上市公司“高送转”现象有愈演愈烈之势,部分公司送转比例已经大大超过公司业绩增幅和股本扩张的实际需求。就其实质而言,高送转仅仅是一种“股本扩大、股份拆细”的账面处理,属于股东权益的内部调整,与公司生产经营和盈利能力无直接关联,对投资者持股比例没有实质影响,更无法提升上市公司价值。高送转客观上已成为概念股炒作的工具,被信息合谋操纵、内幕交易等违法违规行为借道藏身,广为市场所诟病。更有甚者,不少公司在高送转披露前后,其主要股东或董监高等存在减持行为,或者存在较大的限售股解禁压力。这些公司利用高送转“利好”拉抬股价,掩护减持套现、对冲限售股解禁压力的动机较为明显。这期间,公司股价也往往呈现过山车走势,中小投资者跟风交易极易造成损失。

总体而言,高送转已是A股市场多年的顽疾,在一定程度上也是市场热衷概念炒作的典型和缩影,对市场正常的估值秩序造成冲击。

对于高送转这一市场顽疾,证券监管机构高度重视,始终保持从严监管态势。在制度安排上,早在2015年10月,上交所即发布了《董事会审议高送转公告格式指引》,确立了高送转信息披露的基本规范,重点是要求公司详细披露高送转的实际意图,说明高送转是否与业绩增长幅度相适应、主要股东是否存在增减持计划、限售股解禁安排等。在日常监管中,上交所公司监管部门坚持对高送转每单必问,对一些明显与业绩增长不适应、甚至业绩大幅下滑的公司,要求作为高送转方案提议方的公司或实际控制人合理解释、揭示风险;从严查处内幕交易情况,实行每单必查。深交所近年来也从制定信息披露规则、强化监管问询力度、加强投资者教育等方面多管齐下,严防高送转概念炒作,净化市场环境。

经过综合施策,高送转概念炒作情况得到明显遏制证券开户推广限制。2017年,沪市共有54家公司推出高送转方案,较前一年度的114家明显下降。2018年截至目前,沪市仅10家公司推出高送转,较往年同期进一步下降。深市上市公司2016年度高送转方案从2015年度的256家大幅下降至147家,截至2018年3月31日仅有43家公司披露2017年度高送转方案。从股价表现来看,市场反应也更为理性,高送转概念股炒作明显降温。

上交所人士表示,经过两年多来的监管引导,监管层对高送转的监管逻辑已日益清晰,也积累了一定的监管经验。市场参与各方尤其是中小投资者对高送转的本质已有清醒的认识,不再盲目跟风,强化高送转监管的共识已逐步形成。此时,有必要在制度层面加以完善,将前期的监管经验予以梳理总结,适度引入对高送转的“硬约束”,考虑将高送转与业绩增长、限售股解禁、减持等行为相挂钩,真正切断利用高送转不当输送利益的链条。

综合沪深交易所《指引》的内容,监管层对高送转划定了明确的标准。上交所的标准是公司送红股或以盈余公积金、资本公积金转增股份,合计比例达到每10股送转5股以上。深交所的标准为主板、中小板、创业板上市公司送红股与公积金转增股本合计分别达到或者超过五股、八股、十股。

根据《指引》,三大情形下上市公司不得实施高送转:一是上市公司报告期净利润为负、净利润同比下降50%以上或者送转股后每股收益低于0.2元的,不得披露该报告期的高送转方案。二是上市公司提议股东、控股股东及其一致行动人、董事、监事及高级管理人员在前3个月存在减持情形或者后3个月存在减持计划的,公司不得披露高送转方案。三是上市公司存在限售股的,在相关股东所持限售股解禁期届满前后3个月内,不得披露高送转方案。

上市公司实施高送转,需要满足一定的条件:一,最近两年同期净利润持续增长,且每股送转股比例不得高于上市公司最近两年同期净利润的复合增长率;二,报告期内实施再融资、并购重组等导致净资产有较大变化的,每股送转股比例不得高于上市公司报告期末净资产较之于期初净资产的增长率;三,最近两年净利润持续增长且最近3年每股收益均不低于1元,上市公司认为确有必要披露高送转方案的,应当充分披露高送转的主要考虑及其合理性,且送转股后每股收益不低于0.5元(仅适用于依据年度财务报表进行高送转)。

总的来讲,《指引》一方面将高送转比例与公司业绩增长相挂钩,另一方面,规定重要股东减持或所持限售股解禁前后的一段时间,公司不得披露高送转方案证券开户推广限制。针对市场普遍诟病的大股东借助高送转“抬轿式”减持、限售股解禁前后披露高送转等现象,设置披露高送转方案的时间限制。通过这些制度安排,切断了高送转与二级市场行为之间的利益链条,堵住了利用高送转进行不当市值管理的漏洞,向市场传递从严监管信号,提高监管威慑力,使上市公司送转股本回归本源,真实反映公司经营业绩和股本扩张需求。

○ 未来随着挂牌企业做市需求不断增长,仅以券商为做市商远远不够

“一直以来农发行客户主要经营模式是通过现货市场进行购销,经营模式比较单一。如果市场价格出现单边上涨或者下跌,存在应对方式简单从而导致亏损的风险。随着棉花市场化程度提高,这种风险越来越成为影响棉花产业发展的主要因素。”中国农业发展银行客户二部副总经理栗华田表示,2014年棉花年度,棉花价格不断下挫,为棉花企业带来了很大风险,市场化条件下,棉花市场影响因素增多,进一步完善信贷政策和风险管理手段,创新产品和金融工具,保证信贷资金的安全,是农发行近几年来一直研究的主要课题。科学合理的运用期货工具控制分散市场风险,帮助企业稳健经营,符合当下棉花市场化发展的大背景,支持棉花企业参与棉花期货套期保值可以有效锁定利润,弥补棉花企业经营模式单一的问题。

信达证券最新研报认为,我国生猪生产具有明显的周期性特征,一般3至4年一个周期,下降期比上行期往往略长。上轮周期性波动始于2010年6月份,价格高点在2011年7月份,2014年4月中旬触底完成一轮猪周期。信达证券认为当前猪价处于新周期的上升初期,并且这一周期将贯穿下半年。

昨天午后,B股急转直下,一路狂泻,截止15点收盘,B股指数下跌了7.9%。两市B股没有一只股票上涨,只有5只股票平盘,剩下所有均告下跌。和讯信息研发部首席分析师夏立军认为,B股暴跌主要是受国际板消息的影响。就在前一天国家发改委有关人士表示,证监会现在正在考虑在上交所推出国际板,国际板在A股上市已成大势所趋。

在业内人士看来,央行此举将有利于稳定证券市场。广发证券首席经济学家刘煜辉评论认为,中国式的平准基金最终确定为“证券金融公司+央行流动性”,无规模表述充满了想象力,意味着这个流动性可能是无限量的,直至市场最终恢复正常秩序。剩下的就是稳定市场的交易策略的选择。

交易所 信息 市值

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来自珠海的网友说:评论时间:2021-05-11
与人交往要守住态度,值得的我一定真心相待不辜负,不值得的一笑而过不再多说。没有必要也没有可能与所有人成为好朋友,要做一个有原则的人,不亏待每一份热情,也绝不讨好任何的冷漠。 回复
来自宁波的网友说:评论时间:2021-05-11
与人交往要守住态度,值得的我一定真心相待不辜负,不值得的一笑而过不再多说。没有必要也没有可能与所有人成为好朋友,要做一个有原则的人,不亏待每一份热情,也绝不讨好任何的冷漠。 回复

  • 来自新乐的网友说:评论时间:2021-05-11
    一生一世的爱情,并不是嘴上说说的。如果承诺有用,就不会有那么多分离。如果只靠感情有用,就不会有那么多背叛。把爱挂在嘴边,不如把人放在心上。 回复

  • 来自丹东的网友说:评论时间:2021-05-11
    聪明人嘲笑幸福是一个梦,傻瓜到梦中去找幸福,两者都不承认现实中有幸福。看来,一个人要获得实在的幸福,就必须既不太聪明,也不太傻。人们把这种介于聪明和傻之间的状态叫作生活的智慧。 回复

来自涿州的网友说:评论时间:2021-05-10
一生一世的爱情,并不是嘴上说说的。如果承诺有用,就不会有那么多分离。如果只靠感情有用,就不会有那么多背叛。把爱挂在嘴边,不如把人放在心上。 回复
来自镇江的网友说:评论时间:2021-05-10
你其实不是怕高,你只是怕坠落。 回复

  • 来自公主岭的网友说:评论时间:2021-05-10
    在外的伤痛总能痊愈,而我,从此是个带有内伤的人,一生一世,残疾地活着,该如何是好。谁把谁真的当真,谁为谁心疼。 回复

  • 来自德阳的网友说:评论时间:2021-05-10
    三件让人幸福的事情:有人爱,有事做,有所期待。有人爱,不仅仅是被人爱,而且有主动爱别人爱世界的能力;有事做,让每一天充实,事情没有大小,只有你爱不爱做;有所期待,生活就有希望,人不怕卑微,就怕失去希望,期待明天,期待阳光,人就会从卑微中站起来拥抱蓝天。 回复

  • 来自宿州的网友说:评论时间:2021-05-09
    可是爱情,就只能是爱情。它是那么绝对,那么独佔,那么无可替代。我已经决定我的人生要服从我的爱情,我别无选择。 回复

  • 来自东莞的网友说:评论时间:2021-05-09
    曾经发生的事都不可能忘记,只是暂时想不起而已。 回复

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