【长城证券资产管理业务部】评论：注册制后壳资源还值钱吗？

发布时间：2021-04-13 16:28:49 阅读量：58397 作者：岩乐

注册制实施后，上市门槛降低，无形中将导致壳资源贬值长城证券资产管理业务部。如果考虑到注册制实施后新股发行全面放开，上市公司所谓的壳资源价值将严重打折。

至少在注册制实施初期，壳资源的价值还是存在的。只不过，买壳的成本不会像现在这样如此昂贵。

A股注册制时间表近日首度明确——将在两年内实行股票公开发行注册制长城证券资产管理业务部。此前的新股发行实施核准制不仅无法满足市场发展的要求，也呈现出多方面的弊端。特别是在违规成本低的背景下，包装粉饰业绩、财务造假等现象层出不穷，客观上也倒逼以信息披露为核心的注册制应早日推出。

我国资本市场目前还处于“新兴+转轨”阶段，诸如制度建设、市场监管与投资者保护等方面还有待进一步完善。因此，注册制的推出，必定会产生重大影响。

实行注册制，首先将面临缩水的将会是壳资源的贬值。A股市场的披“星”戴“帽”簇频频遭到爆炒，绩差股反而更受青睐，与上市公司的壳资源价值被严重高估关系密切。比如，目前借壳上市的借壳成本就往往高达数亿元。

但值得注意的是，哪怕注册制已经箭在弦上。壳资源的炒作在A股却并未停止，相反则是大有“最后的晚餐”架势。比如最近被热炒的“世纪游轮”，一年多来，经过多次“绯闻”和“悔婚”，世纪游轮最终牵手史玉柱率领的巨人网络。对于这段“姻缘”，资本市场给出了20个涨停板“献礼”。但这样与公司的内在价值并无关联，仍然主要还是来自于市场对中概股借壳、小流通盘股的炒作。

证监会表示，注册制改革将坚持循序渐进、稳步实施的原则，处理好改革的节奏、力度与市场可承受度的关系；注册制改革不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下放开，不会造成新股大规模扩容。由于企业上市需要排队，需要考虑市场的状况，而并非企业想上市就能上市，个中存在一定的时间周期。如果遭遇像今年股市暴跌的特殊行情，新股IPO同样可能暂停，某些等不及的企业就可能通过借壳的方式实现上市。从这个意义上讲，至少在注册制实施初期，壳资源的价值还是存在的。只不过，买壳的成本不会像现在这样如此昂贵。

更为关键的是，注册制放开了准入，降低了壳资源的门槛，然而，壳资源被炒作的背后还有一个重要的原因就是股市退出机制的不健全，这让很多上市公司成为僵而不死的僵尸企业。由于A股市场退市制度的不健全，二十多年来，真正宣布退市的上市公司只有40多家。所以“僵尸企业”发现，自己的“壳资源”不仅能通过重组、并购等卖出好价钱，还可以作为一个题材受到二级市场投机资金的热炒。

因此，护航注册制的实施，更为关键的是未来要严格实施上市公司退市制度，对欺诈发行和重大违法的上市公司实施强制退市，坚决清除出市场。

如果没有严格的退市制度保驾护航，股票注册制的实施会引发股市恐慌，是不利于股市的稳定发展的。不断上市的是值得投资的优质上市公司，欺诈、造假、经营不好的公司要被清除出市场，这样的市场才是健康的、富有投资价值的市场。

□曹中铭(财经评论人)

据了解，7月8日，光大证券召开了全体保荐代表人大会，会议的重点是部署未来数月其投行业务的整改措施长城证券资产管理业务部。熊国兵特别强调了要启动投行部门的作业系统，以做到全部过程的留痕，同时要对现有的投行规章制度进行一次全面的梳理和修订，细化投行各个环节的操作指引，规范工作底稿的留痕要求，从制度层面进一步完善内控体系。 吴黎华

公告显示，凡截至2013年4月15日下午15:00收市，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的、持有公司1000股以上(含1000股)的股东，可在 “杰士邦极肤·非乳胶安全套”、“祖卡木颗粒”、“ 爱卫·艾滋病快速自检试剂盒”中任选一份申领。公司表示，此举是便于股东更好了解公司业务和产品。

纽约联储15日公布的数据显示，4月纽约州制造业指数从3月的9.2大幅下降至3.1，创下自1月份以来新低，并且远低于接受M arketW atch调查的经济学家平均预期的7.8，显示美国经济正进入减速。美国住建商协会N A H B的数据也显示，4月份美国住建商信心指数跌至42点，降至6个月新低，不及预期的45点，而3月份为44点。因此，美国经济的复苏看来还是有点弱。

问询函显示，标的公司主要运营模式包括联合运营和授权运营模式。（1）请按照联合运营和授权运营的划分方式，补充披露报告期内两种运营方式的各款游戏的流水、营业收入；（2）请按照玩家充值渠道，补充披露报告期内各充值渠道的充值人数、充值流水及其变动情况；（3）补充披露联合运营模式的主要合作平台、报告期内来自各合作平台的流水、收入金额，以及与主要平台之间的收入分成比例。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。

三特索道的“特殊”定增开创了中国资本市场先河，无论其结果如何，都将载入史册。因此，投资经理们的决定将影响未来类似问题的走向。我们不反对定增，但反对只针对少数人和股东的定增。我们认为，以基金为代表的投资者应该旗帜鲜明的反对此次定增，并参与未来三特索道的融资计划，管理层应自动放弃现有的定增方案，各方股东坐下来充分酝酿一个更加成熟和公平正义的融资方案。(文/邹光祥)

证监会调查人员：当时我们在调查雅百特的时候，发现了很多它的走账公司和供应商都是空壳公司，所以我们要求雅百特向证监会提供供应商的联系方式，雅百特一直是在推托。在我们的多次催促下，他们就给了我们一家叫做熠循新能源的实际控制的韩某的联系方式。

据悉，今年二季度末时基金持有IT行业占基金资产净值的5%，较一季度末增加了1.63个百分点，持有市值从433.13亿元增加到了598.23亿元。

时值酷暑，因为花费70余万元购买的格力中央空调无法制冷，厦门的马先生(化名)不得不将自己店铺的开业日期一再推迟。令马先生更气愤的是，他把问题反映给格力空调经销商，对方却称：要制冷还要再加钱装辅材。7月17日，记者致电格力空调客服，对方称会对此事进行调查，并尽快联系记者。不久，记者接到格力空调厦门客服代表电话，对方称正在与客户协商，有结果后再联系记者。

资源 市场 评论

上一篇： 华生：未来10年股市胜过房地产

下一篇： 王亚伟首份成绩单曝光 上半年收益率仅2.4%