星期六指定与托管证券市值|女鞋龙头到MCN翘楚:战略聚焦 生态初成


发布时间:2020-11-29 13:13:22 阅读量:1329 作者:莱远

▍从女鞋龙头到时尚生态圈构建者指定与托管证券市值。

文|冯重光 徐晓芳 郑一鸣 林伟强指定与托管证券市值

公司充分享受MCN行业发展红利,业绩增长可期。我们预测公司2020-22年EPS为0指定与托管证券市值.47/0.75/0.97元,对应PE为48/30/23倍。考虑到公司业务属性不同,采用分部估值法。女鞋业务受疫情影响业绩承压,给予2倍PS。互联网营销业务处于高速成长期,社交电商具备高增长潜力,给予46倍PE。综合考虑,我们认为公司合理市值为199.23亿元,对应目标价27.00元,首次覆盖给予“增持”评级。

为深圳证券交易所第一家上市女鞋企业,公司积极把握时尚和零售行业趋势,转型构建时尚零售生态圈。2017年收购时尚新媒体公司时尚锋迅83%股权和北京时欣80%股权,2019年以现金支付和发行股份的形式收购互联网营销及MCN机构遥望网络,进一步完善时尚零售生态圈产业链。2019年公司实现收入22.7亿元/+48.5%,归母净利润1.76亿元/+1871.4%,业绩增长强劲,初步显现布局成效。

▍鞋服业务:主动优化线下渠道,剥离工厂专注品牌。

2019年上半年鞋服业务收入5.70亿元/-12.40%。公司主动优化线下门店渠道,门店数降至1352家,减少直营店比例(下降至72.04%),增加品牌集合店,提高单店效益(2018年为79.7万,4年CAGR为10.2%)。2019年通过转让子公司,完全剥离公司生产产能,未来将专注于品牌运营和零售及供应链管理。

▍营销业务:牵手遥望网络,深度布局MCN。

得益于遥望并表,2019年上半年互联网营销业务收入为3.20亿元/+282.63%。遥望网络为互联网营销及MCN领域的佼佼者,2016-2018年净利润CAGR高达119.0%,2018年净利润达1.68亿元。遥望网络旗下有传统互联网广告、腾讯生态圈营销以及社交电商三大业务,2018年1-10月手游等传统互联网广告占比26.4%,腾讯生态圈营销收入占比达69%,随着腾讯生态圈营销收入占比不断提升,公司盈利能力显著提升。

2018年底,公司开始布局社交电商MCN业务。公司MCN业务有望成为未来重要增长点,基于“人-货-场”逻辑不断构建核心优势。1)人:旗下有明星艺人王祖蓝、张柏芝,亦有网红乃提Guli、瑜大公子等,同时辅以完善的达人孵化机制,为长期可持续的内容输出提供保障;2)货:从招商、选品、供应链到售后的全环节覆盖。自建平台“红人好货”为主播提供一站式选品服务,创立摇篮基金为商品售后服务提供保障;3)场:自有文创团队为达人提供内容策划,为品牌提供营销方案。

行业政策变化、直播电商市场竞争加剧、重点签约达人流失等。

公司充分享受MCN行业发展红利,业绩增长可期。我们预测公司2020-22年EPS为0.47/0.75/0.97元,对应PE为48/30/23倍。考虑到公司业务属性不同,采用分部估值法。女鞋业务受疫情影响业绩承压,给予2倍PS。互联网营销业务处于高速成长期,社交电商具备高增长潜力,给予46倍PE。综合考虑,我们认为公司合理市值为199.23亿元,对应目标价27.00元,首次覆盖给予“增持”评级。

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规模变化比例 净值杠杆(倍) 净值杠杆(倍)

不过,有分析人士认为,即使是分批交收货物,在一个月内筹集到4031万美元,对*ST金泰也非易事。

IPO重启及借壳上市标准的提高,直接“断送”了部分上市公司被借壳的前途。江苏索普4日晚公告称,将终止本次重大资产重组事项并于2013年12月5日起复牌。江苏索普因筹划相关重大重组事项,股票自2013年11月5日起停牌。最新的公告透露出江苏索普此次筹划的重大资产重组事项为被借壳上市。公司及控股股东江苏索普(集团)有限公司与北大荒垦丰种业股份有限公司洽谈借壳重组事项,垦丰种业方面的中介基金拟出资收购索普集团所持有的江苏索普股份,并通过向垦丰种业发行股份的方法实现垦丰种业上市。

沈磊分析到,IPTV未来的市场规模非常大,随着高清电视和智能电视的普及大家以后收看电视的习惯会发生巨大的变化。我们看到,新技术是将电视、上网和通讯技术合在一起,也就是说通过IPTV运营商的模式,在电视上可以实现以前很多无法实现的功能,比如说可以通过智能电视直接去上网,做为通讯工具来使用。从现在的发展趋势来看,一方面是电视将面临大规模的更新换代,另外一方面,未来家里实际上也可以不再需要电脑了,电视、电脑以及通讯的功能将全部整合到IPTV里面。这么来看的话,IPTV未来市场的空间非常巨大,这项业务未来还将是公司发展的重中之重。(新华网—大智慧财经联合报道)

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来自淮安的网友说:评论时间:2020-11-29
遇到困难时不要害怕,一定要冷静分析你所遭受到的挫折和困难。有些东西,只要你把思路理清,都是云间雾开。记住,不要轻言放弃。 回复
来自建德的网友说:评论时间:2020-11-29
遇到困难时不要害怕,一定要冷静分析你所遭受到的挫折和困难。有些东西,只要你把思路理清,都是云间雾开。记住,不要轻言放弃。 回复

  • 来自眉山的网友说:评论时间:2020-11-29
    一生一世的爱情,并不是嘴上说说的。如果承诺有用,就不会有那么多分离。如果只靠感情有用,就不会有那么多背叛。把爱挂在嘴边,不如把人放在心上。 回复

  • 来自赤壁的网友说:评论时间:2020-11-29
    无须匆忙,该来的总会来,在对的时间,和对的人,因为对的理由。 回复

来自抚州的网友说:评论时间:2020-11-28
尘世间,多少繁华落尽,多少悲喜不明,生命在短暂的燃烧中,显得那么苍白无力,也许,当一切都看透,一切都淡若后,才能真正领悟生活的真谛,这一生不为名利,不求奢侈,只要红尘有你,便已足矣! 回复
来自凌源的网友说:评论时间:2020-11-28
记着,等待是无结果的张望,想等的话就等吧,反正已经绝望。 回复

  • 来自荥阳的网友说:评论时间:2020-11-28
    世界之所以运动,就因为还不完美。以求完美的心态,活在这个不完美的世界,那是人一生最大的错误。心如止水,不是对任何人事都失去了兴趣,而是了悟了残缺是人生的常态,学会了宽容一切的不完美。 回复

  • 来自通州的网友说:评论时间:2020-11-28
    寂寞深处无人知,对酒沉诗人笑痴。刻意追求的东西或许终生得不到,而不曾期待的灿烂反而会在你的淡泊从容中不期而至,人生所有的过程和结果,都需要我们自己承担。 回复

  • 来自石首大冶的网友说:评论时间:2020-11-27
    少年时代,要有礼赞生命的感恩;青年时代,要有自觉信念的价值;壮年时代,要有活水源头的精进;老年时代,要有愉悦生活的平静。 回复

  • 来自玉溪的网友说:评论时间:2020-11-27
    如果我们想交朋友,就要先为别人做些事,那些需要花时间、体力、体贴、奉献才能做到的事。 回复

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