【新塘广州证券】评论:重新认识周期股


发布时间:2020-08-12 23:27:18 阅读量:90834 作者:琪哲

那么,周期股在什么情况下有机会?为了便于讨论,可将经济周期简化为衰退、复苏和繁荣等三个阶段新塘广州证券。

大部分的投资者认为周期性行业就是水泥、玻璃、煤炭和有色等传统行业,事实上并非如此新塘广州证券。

水泥、玻璃、煤炭和有色等传统行业是周期性行业,但新兴行业也可以是周期性行业。举例来说,假如建一个电影院需要一年时间,观影人数增加后,电影院却不能快速增加,导致电影票涨价,从这个角度,电影院也属于周期性行业。需求周期波动的行业也不一定是周期性行业。如防水材料的下游主要是强周期的地产,但防水材料却不一定是周期性行业,因为防水材料企业的生产弹性大,供给可根据需求快速调整。此外,下游是地产和基建的建筑业也不是周期性行业,因为建筑企业可根据订单的多少招聘施工人员,快速完成供给的调整。

周期性行业的共同点是:一般都是重资产行业,重资产导致了供给难以快速调整,此外,周期性行业的下游需求必须是周期波动的,如大米等必需品的需求就不是周期波动的,因为不管经济好坏人总要吃饭。供给滞后于需求调整导致周期性行业的毛利率必然是周期波动的,但周期性行业的盈利波动周期和经济周期可能不一定同步。

以上轮周期为例,衰退期大致是2008年国际金融危机爆发到“四万亿”推出的期间,此间金融危机造成了需求萎缩,而前期的经济过热催生的大量产能却不断投放,周期性行业的供求关系迅速恶化,周期品价格暴跌导致行业盈利下滑,周期股随之大幅下跌新塘广州证券。而后政府推出了“四万亿”,市场预期政府的刺激政策将在未来大幅提升周期性行业的盈利,虽然在此阶段周期股的业绩仍然没有改善,但其股价却大幅上涨。

复苏期是“四万亿”后到2010年经济开始过热的期间,在这一时期,需求逐渐回升,过剩产能逐渐退出,周期品的价格开始温和上涨,周期性行业的盈利改善并不明显。在这一时期,无论从政策面还是从企业盈利改善的角度,都找不到投资周期股的理由,而医药、食品饮料等消费类行业的吸引力却相对上升,市场热点开始转向消费类行业。

繁荣期大致从2010年下半年开始,由于前期需求的增长持续快于供给,周期性行业的去产能逐渐步入尾声,煤电油运开始全面紧张,周期品的价格暴涨,企业盈利快速改善,周期股开始大幅上涨。另一方面,通胀压力加大,政府着手回收流动性,提高资金利率以降低企业的投资意愿。对于周期股而言,这一时期股价上涨的驱动力是企业盈利的大幅改善,而随着控通胀力度加强,经济将进入新一轮衰退期,股价将再度下跌。

经济相对平稳的时期,周期股的机会不大,周期股涨跌的核心驱动力是政策或企业盈利的剧烈波动。对于周期股而言,政策和盈利总是反向波动,一般而言,在经济衰退的早期,盈利向下的波动占主导,而经济衰退的晚期,政策向上的波动占主导;在经济繁荣的早期,盈利向上的波动占主导,而经济繁荣的晚期,政策向下的波动占主导。

以与人口老龄化关系密切的医疗保健行业为例,数据显示今年一季度上证综指震荡下跌3.91%,医疗保健指数却逆势上涨29.62%,最近两年这一指数累计涨幅更高达159.77%。人口老龄化催生的投资机会,正获得此间投资机构的高度关注,以此为主题的投资产品也开始悄然扩容。以3月31日起发行的光大保德信银发商机主题基金为例,这只基金股票由光大保德信基金五星基金经理王健管理,其资产投资比例为60%到95%,其它资产投资范围为5%到40%,其中权证资产占比为0到3%,现金或到期日在一年以内的政府债券投资比例不低于基金资产净值的5%。这只产品将使用至少80%的非现金资产投资于受益于人口老龄化进程的上市公司股票,助力投资者有效把握“老龄化时代”投资机遇。潘清

基本面上,国家统计局近期发布的数据显示,3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%,比上月升0.1个百分点,是自去年11月份后首次回升。中国非制造业商务活动指数为54.5%,高于荣枯线4.5个百分点,比上月回落0.5个百分点。

近来A股市场大幅走高,截至3月17日,上证综指更是突破3500点,创出2008年5月以来的新高。而“两会”结束后的两个交易日,上证综指更是大涨112.96点。而从历史数据来看,历年来,两会召开期间,市场往往以下跌调整为主,而两会之后,上涨则成为主题词。数据显示,自2000年以来的15个年头里,两会期间沪指9年下跌,仅有6年上涨,而在两会结束至4月底的这段时间,沪指15年倒有10年出现了上涨。2015年的走势更加加强了这一历史数据。

在今年前5个月的大宗商品市场上,中国这个“大胃王”仿佛是开启了打折购物的欢乐模式。不过,最新的6月进出口数据显示,因此前“购物车超量”,6月份进口量大减。其中,大豆进口环比暴跌24.7%、原油进口较5月减少了逾100万吨、未锻压铜及铜材同比下降7.14%。

顺荣股份也是因为一直在推进的资产重组遭到证监会否决后,股价出现大幅下跌,截至昨日收盘每股与3月19日的停牌价相比下跌已接近10元。该股前十大流通股东均为去年四季度新进入者,银华富裕、大成优选、银华和谐等基金持有股数均超过35万股。

二月初二,“龙抬头”。当天,广州王老吉大健康产业有限公司投入10个亿打造的北方总部宣告投入运营,王老吉凉茶博物馆北京馆也同步落成。凭借着四成市场份额稳坐凉茶行业销量冠军的王老吉,此番高调“挺进”北方市场,广药集团总经理兼王老吉大健康董事长陈矛表示,这是王老吉布局已久的“南北双核”战略,将带动中国凉茶行业的跨越式发展。中国凉茶品牌始祖王老吉不仅要在北方市场“龙抬头”,中国凉茶甚至还要在国际市场“龙抬头”。

行业 周期性 电影院

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来自平凉的网友说:评论时间:2020-08-12
人的一生,都有一些说不出的秘密。挽不回的遗憾,触不到的梦想,忘不了的爱。 回复
来自日照的网友说:评论时间:2020-08-12
人的一生,都有一些说不出的秘密。挽不回的遗憾,触不到的梦想,忘不了的爱。 回复

  • 来自恩施的网友说:评论时间:2020-08-12
    世上最难的三件事是:不浪费时间,保守秘密,忘记别人对你的伤害。 回复

  • 来自衡水的网友说:评论时间:2020-08-12
    幸福,就是找一个温暖的人过一辈子。 回复

来自浏阳的网友说:评论时间:2020-08-11
明明该浪的年纪却偏偏妄想执一人之手到白头,别再满腔哽咽跟他诉说旧日种种,难道你以为他会感动? 回复
来自定西的网友说:评论时间:2020-08-11
我是天空里的一片云,偶尔投影在你的波心,你不必讶异,更无须欢喜,在转瞬间消灭了踪迹。 回复

  • 来自凤城的网友说:评论时间:2020-08-11
    所以重要的在于养成和保持一个活泼无碍的心灵境地,利用天赋的身与心的能力,自觉地尽量发展生活的可能性。 回复

  • 来自虎林的网友说:评论时间:2020-08-11
    暗香浮动恰好,有情不必终老 回复

  • 来自新民的网友说:评论时间:2020-08-10
    每到一个陌生的城市,我的习惯是随便走走,好奇心驱使我去探寻这里的热闹的街巷和冷僻的角落。在这途中,难免暂时地迷路,但心中一定要有把握,自信能记起回住处的路线,否则便会感觉不踏实。我想,人生也是如此。 回复

  • 来自泰州的网友说:评论时间:2020-08-10
    友情和爱情一样,也是有保鲜期的,想一想,有多少已经不联系的朋友,默默地存在于你的通讯录中。不是不想联系,实在是人生残酷,时空变幻,你我再无交集。与其相见,不如怀念;与其攀缘,不如随缘。人生不过是一场旅行,你路过我,我路过你,然后,各自修行,各自向前。 回复

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