【隆发金融】3月外汇占款仍持续流入 外汇占款增长大格局不变


发布时间:2021-03-09 17:50:02 阅读量:327 作者:昊然

春节现金回流基本完成,未来资金供给将由外汇占款独轮驱动,但资金需求并不会明显萎缩,因此供求关系收紧将导致资金成本有所上行隆发金融。但“钱荒”格局再现的可能性不大,多重有利因素保障资金面平稳运行。其一,外汇占款仍将持续流入;其二,央行流动性管理工具改进;其三,商业银行流动性管理经验提升。本周银行间流动性将面临首次考验,理财产品集中到期将引致过桥资金和存准冻结的双重资金需求,从而形成一定的流动性冲击。在此期间,央行操作和资金成本上行幅度将暗示银行间资金的结余程度。

多重因素保障资金面平稳运行

□广发证券发展研究中心 黄鑫冬隆发金融

由于春节现金回流基本完成,未来资金供给将由外汇占款独轮驱动。而随着人民币汇率波幅的扩大,商业银行提前结汇的驱动力将有所下滑,导致央行外汇占款投放相应萎缩。但在多重有利因素的保障下,未来资金面仍将保持平稳运行。

央行外汇占款投放将有所萎缩

人民银行上周末宣布扩大人民币汇率波动区间,与我们前期判断一致。短期来看,远期结售汇对外汇市场的影响将有所化解,央行外汇占款的投放将更贴近真实经济行为。

去年下半年以来,美元远期升水和人民币升值预期共同驱动远期结售汇迅猛发展。今年1月远期结汇规模达到443亿美元的历史高位,未到期远期结汇余额达到1638亿美元,月度结汇规模中,远期合约履约的因素已经占到18%左右。为应对远期汇率风险,商业银行倾向于在即期市场直接平掉外汇头寸。因此,随着远期净结汇头寸的增长,央行会被动投放出一定规模的外汇占款。其中的症结,就在于人民币波动太过平稳。

随着人民币汇率波幅的扩大,远期结汇套利风险将明显提升,远期结汇净头寸有望下滑。受此影响,商业银行提前结汇的驱动力有所下滑,从而央行的外汇占款投放将有所萎缩。不过,远期净结汇规模相对可控,调整速度相对缓慢,因此外汇占款增长的大格局不会因此改变。

短期内,人民币前期贬值和远期平仓需求萎缩,可能导致人民币呈现出一定的贬值压力。但汇率升贬值的核心驱动力还是在外汇供求,本次改革在汇率上的主要表现是波动幅度扩大,趋势性的币值变化难以出现。展望2014年全年,我们依然维持外汇较大规模流入的判断,资本项目管制放松和自贸区驱动的人民币“外流-回流”的循环圈是主要驱动力。

2、3月份外汇占款仍持续流入

汇率波动确实在一定程度上提升外汇流动的风险。一旦市场将汇率波幅的扩大理解为贬值趋势的开始,那么经济主体的资产配置行为将发生逆转,从而引发外汇流出的风险。

不过,尽管2、3月份汇率波幅已明显扩大,但外汇占款仍然维持着持续增长格局。春节过后,银行间资金面持续宽松。从资金供求关系测算:2月份银行间资金供给主要来自现金回流,规模为1.4万亿元;资金需求体现在公开市场操作和国库现金管理回笼7000亿元,财政存款上缴约4200亿元,法定存款准备金冻结约3800亿元,显性的资金供给缺口为1000亿元;再考虑节前央行SLO,SLF操作到期导致的资金回笼,2月份外汇占款投放将远远高于1000亿元。而3月份计算结果为:需要外汇占款补充的资金大约在2000亿。2、3月份外汇的持续流入,意味着汇率对外汇占款的影响还未体现,后续汇率调整将成为重要的跟踪变量。

综合而言,未来将呈现汇率波幅加大、资金成本上行的格局。资金成本的上行幅度,则取决于市场对于汇率波动的理解。若市场能够很好的接受汇率波动,那么资金成本变动将相对平缓。然而,一旦市场将短期波动扩大为长期趋势,那么将反过来影响外汇流入的格局,从而导致资金成本上行压力陡增。

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周四商品市场震荡,多数品种早盘偏弱而午后偏强走势。市场主要因欧美债务危机再次升级,存在各种变数,外盘商品虽然出现不同程度的走强,但国内商品表现出上涨乏力。沪铜因中国11月份的进口需求增长,现货维持升水支撑,沪铜1203合约价位目前处于调整区域,即53000~55000区域上沿,受技术压制和需求支撑,因而料日内沪铜1203在55000一线调整为主。

陈彦普表示,新技术的出现可能颠覆一些旧的商业模式,包括零售、制造、金融业等未来都可能面临各种不同的挑战隆发金融。记者 杨博

我们已经很久看不见存折了,我们也很快将看不到实体的卡片。从有卡到无卡,反映的是从以卡片为基础深化到以账户为基础的支付内涵的变化。在此基础上,技术的发展将能够对每一个人做出精准的识别,与此人相关的信息可以瞬间汇集到身份识别后的此人身上,他的消费行为仅是自己的行为,售货、支付等环节将外化为系统处理。这应该是个趋势。支付的移动化会越来越普及,也将越来越深化。手机早就超出便携式即时通讯工具的范畴,成为个人信息处理系统终端,真正成为人的体外器官,须臾不愿离身。在下个浪潮到来前,围绕这个终端去分食“国民总时间”是各类商业行为考虑的出发点,支付也概莫能外。这已是个现实性的趋势。

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外汇 因素 资金面

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来自偃师的网友说:评论时间:2021-03-09
全世界的男人都想站在你的身旁,可多数都是配不上你的,因为你是全世界最美丽的新娘 回复
来自太仓的网友说:评论时间:2021-03-09
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  • 来自广汉的网友说:评论时间:2021-03-09
    生活中最难过的莫过于当你遇上一个很特别的人,却明白永远不可能在一起,或迟或早,你都不得不放弃。 回复

  • 来自高雄的网友说:评论时间:2021-03-09
    生活中,感动、亲情、友情、爱情、痛苦、忧伤、挫折、困境,犹如人生的老朋友,常常伴随左右。面对痛苦、忧伤、挫折、困境的人生,有两种态度,一种是主动迎接,另一种是被动承受,只有主动迎接的人,人生才会活得精彩。 回复

来自滕州的网友说:评论时间:2021-03-08
生命中最好的事情就是那些值得的等待,值得为之奋斗,也值得永不放弃。 回复
来自虎林的网友说:评论时间:2021-03-08
隔着一朵花的光阴,凝望在一抹桃红中,轻飘曼舞,低眉心扉访一季春暖花开。蝶飞曼舞,低眉浅笑,赴一场桃花盛宴,予我一世情缘。听那雨纷纷在枝头摇拽,惊醒了熟睡中的花儿,是谁在那里轻语浅吟,在我梦萦千回的心底深处栖息,只是为了在履行,泽一城终老,白首不相离的传奇。 回复

  • 来自双滦区的网友说:评论时间:2021-03-08
    年轻的心灵本不该静如止水,波澜不起。世界是属于年轻人的,趁着年轻到广阔的世界上去闯荡一番,原是人生必要的经历。 回复

  • 来自鞍山的网友说:评论时间:2021-03-08
    爱的碎片填满我的记忆。眼泪就这样又一次不听话地滑落了脸颊。此刻,谁能温暖我的心扉?谁能带给我意外的惊喜? 回复

  • 来自枣阳的网友说:评论时间:2021-03-07
    没有谁会无缘无故的对你好,所有的关心都来源于喜欢。 回复

  • 来自石首大冶的网友说:评论时间:2021-03-07
    生命中曾经有过的所有灿烂,终究都需要用寂寞来偿还。 回复

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