【项目管理 (金融方向)】媒体评论：流动性调控或从信贷扩至资本市场

发布时间：2021-01-23 00:00:59 阅读量：4189 作者：栋轩

不少分析人士认为，在加上各种小型的社会融资渠道，市场流动性过剩情况并没有得到改善，对房地产的调控也只会是只见调控不见效果项目管理 (金融方向)。因此，目前把资本市场等其他融资市场纳入货币调控指标参考范围内显然是有必要的。记者黄倩蔚

继今年年初央行提出要保持合理的社会融资规模后，日前，国务院全体会议再次强调，要保持合理的社会融资规模和节奏，处理好银行资本金补充与资本市场稳定的关系。市场分析认为，这也许意味着今年货币政策的调控监测范围将扩大至银行信贷外的股市、债市、信托等其他资本融资市场，以更好地控制整体流动性。

调控范围将扩大

兴业银行首席经济学家鲁政委分析认为，国务院提出“社会融资规模”这一大概念主要是为了能更精确地把握对经济增长和通胀有影响的资金量项目管理 (金融方向)。估计今年的监控范围除了统计央行货币发放之外，还要看股市筹资、债市发债、信托融资、外商投资等各种渠道，这样能够较为准确地算出社会上的实际流动性，继而估算流动性对经济和物价带来的影响。“这应该说是一个比M2(现金+居民储蓄存款+企事业存款)更全面、更准确的衡量社会上到底有多少钱的指标。”鲁政委认为国务院今年会强调多种融资渠道都统筹考虑，把社会的融资保持在一个合理的水平。

此前，有媒体报道指出，由于直接融资逐年扩大，为了更好地执行宏观审慎政策，央行酝酿推出一个新的货币流通量统计口径———“社会融资增速指标”。该指标侧重于描述“社会融资规模”，或将部分取代M2在货币政策制定过程中的参考指标地位。

今年的经济工作会议，央行并未明确提出全年信贷增长目标，而提出“保持合理的社会融资规模”。目前国务院在布置财政金融工作时强调，综合运用多种货币政策工具，保持合理的社会融资规模和节奏，处理好银行资本金补充与信贷扩张、银行体系风险防范与资本市场稳定的关系，防止年初信贷的非正常投放。国务院会议再度重申“合理的社会融资规模”或许表明了监控范围扩大或很快推出。

全面管理流动性项目管理 (金融方向)

央行公开数据显示，2010年全年新增人民币贷款为7.95万亿元。而公开市场数据显示，2010年A股总募资额也超过了1万亿元。此外，由于银信合作产品去年也有大量信贷出表。据某股份制银行总行相关负责人透露，根据高盛的统计数据，去年全国各家银行表外银信产品涉及的信贷额度远非市场目前传的1.8万亿，而是高达8万亿。

此外，虽然去年监管部门对银行地产开发贷和房贷都进行了严控，但是另外一边地产信托产品发行却如火如荼地进行。用益信托分析师告诉记者，目前除了最大规模的开发商还较容易在银行贷到款外，其他小型地产商全都转向了信托，市场流动性依然充裕。

加上外汇占款居高不下，央行公布的数据显示，2010年全年新增外汇占款32683亿元人民币，去年12月末的外汇占款又反弹到22.58万亿元。热钱流入进一步加重了流动性过剩的情况。

■数据去年房企自筹开发资金增长48.8%

国家统计局数据显示，去年来自于自筹渠道的房地产开发资金26705亿元，增长48.8%，这一增速较2009年增加了31.9个百分点，显示房地产开发企业自备“粮草”充足，借力资本市场、债券市场等非银行信贷资金的渠道十分畅通。

短期理财产品是银行存款重要的分流渠道之一。记者近日在银行走访时，恰逢李小姐在购买理财产品，她购买的是招商银行82天的理财产品，年化收益率为5.5%。

三季度以来，鉴于我国国际收支形势的变化，外汇流入量的增加，常备借贷便利适度有序减量操作，保持银行体系流动性的平稳。总体看，开展常备借贷便利操作有助于有效调节市场流动性供给，促进金融市场平稳运行，防范金融风险。央行

在今年的“金博会”展馆参观与采访中，记者明显感受到“互联网金融”的热度。“金博会”开幕首日，天弘基金的展位就人山人海，从年轻到年长的各个年龄段投资者都纷纷在体验区详细询问和实际操作余额宝的便捷流程。在7号馆的互联网金融区，宜信、京东商城、易宝支付、红岭创投等多家展位都人头攒动，早上一开馆，就吸引了一大批客户前来咨询了解。相比之下，2012年一度受到追捧的信托产品则渐失光彩。

事实上，在互联网金融业态中起基础作用的是第三方支付，其给电子商务和消费带来的便利性不言而喻，目前航空售票、数字娱乐等行业的支付模式已经彻底转变，从而带动了消费升级以及新型消费模式的形成。“第三方支付既是互联网金融创新中的先驱，又是进一步创新的基石，衍生出更多的业态。”黄震解释，“阿里金融就是因为有了支付宝，发现原来客户还有借款、理财需求。”目前第三方支付已经纳入了监管，央行已经颁发了250多张牌照，这个基点将撬动更多的创新，催生新型商业和消费模式的出现。

此次活动有两家客户获得价值10000令吉的假期奖券。

分析人士指出，过去曾作为信托公司利润主要增长点的集合信托，现在面临更为严格的监管和更为激烈的外部竞争，再加上不断爆发出来的违约风险考验着信托公司“刚兑”能力，使得不少信托公司、尤其是大型信托公司开始主动减少这类项目。

钱军辉认为，SLF实际上从信息层面上有更积极的作用，市场更能够理解央行意图，但是不会在短时间内对流动性有方向性影响，因为对流动性的提供本身没有实质性的改变。SLF提供了一个稳定机制，可以减少市场恐慌，总体来说，这是一个很好的改革，是利率市场化的一步。

事实上，微信理赔早已在一些大型保险公司中得以应用。例如，中国平安今年4月份就推出客户微信自助服务。同时，国寿财险深圳市分公司近日也推出微信投保和微信理赔。太平洋产险也依托技术创新来推动理赔流程优化和理赔转型。

其三则是新能源。从能源变革的背景上看，新能源因其低污染、可持续性而具有较大的发展空间。一方面，今年的可再生资源补贴标准可能会提高，资金到位情况也在完善；另一方面，输电网络建设也在清欠账，风电、光电上网中的问题都得到逐步解决。行业基础完善之后，更多的投资也会聚集过来，从而推动整个产业的进一步发展。

年中以来，银行间市场现券交易量价齐跌，市场整体交投清淡，净价成交额与去年同期相比出现大幅度下降。有统计显示，2013年前三季度，银行间市场净价成交额35.41万亿元，与去年同期的53.8万亿相比下降34.18%。

更为蹊跷的是，从长沙市公安局刑侦支队调取陈奇英的3442账户流水中显示，170万的存款转账到其账户后，随后分9笔转账到刘金凤尾数为8086账户中，刘金凤又将该170万元分9笔转存到陈奇英账户上，后陈奇英马上又转给了刘金凤20万元，而另外150万元转账到户名为彭华英的尾数为4413账号中。而刘金凤、彭华英、何丽萍均是天心行工作人员。在10月17日的采访中，中国青年报记者提及有3名银行工作人员涉嫌“洗钱”之事，龙、张两位行长的脸色立时凝重起来。他们表示，此事需要找3人查核清楚后，再行回复。

意见要求支持商业保险机构为养老机构提供风险保障服务，探索商业保险机构与各类养老机构合作模式，发展适应养老机构经营管理风险要求的综合责任保险，提升养老机构运营效率和稳健性。支持商业保险机构发展针对社区日间照料中心、老年活动中心、托老所、互助型社区养老服务中心等老年人短期托养和文体休闲活动机构的责任保险。意见强调建立完善老年人综合养老保障计划，针对老年人养老保障需求，坚持保障适度、保费合理、保单通俗原则，大力发展老年人意外伤害保险、老年人长期护理保险、老年人住房反向抵押养老保险等适老性强的商业保险，完善保单贷款、多样化养老金支付形式等配套金融服务。逐步建立老年人长期照护、康养结合、医养结合等综合养老保障计划，健全养老、康复、护理、医疗等服务保障体系。

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