【上海交大 金融emba】评论:人民币贬值预期加大“调结构”难度


发布时间:2020-12-01 04:08:35 阅读量:1252 作者:宇正

而如果从更宏观的层面分析,在国际资本对我国经济走势的风险敞口加大之下,人民币贬值预期的形成,已真实说明我国经济进入一个亟须转型的阶段——在这种窘境之下,我们不仅不能沉醉于短期出口大幅增加的快感之中,反而应加快我国经济“调结构”的进度上海交大 金融emba。

人民币的贬值预期,短期内虽可使出口商品取得相对的价格优势,但是在“两头在外”(市场和原料)的贸易结构之下,这种相对的价格优势,极容易经由原材料价格的相对上涨(货币贬值导致进口成本相对上升)形成冲销上海交大 金融emba。

虽然人民币自2005年7月汇改以来已累计升值28%,但是,在美国经济复苏、以及我国经济持续下行之下,这种单向升值趋势不仅不再持续,而且已经明确进入拐点期——7月20日,在即期市场上,人民币兑美元的最低价为6.3743,较当日中间价6.3112相差631个基点,出现人民币汇改以来的首次跌停(1%)。

实际上,回顾今年以来人民币汇率走势,除欧债危机导致人民币兑欧元、英镑相对升值外,人民币兑美元和日元等全球主要货币的走势,均呈大幅震荡态势。而在我国今年一季度经济数据出台前后,因全球资本对我国经济的风险归避,人民币可能已经进入贬值通道——以美元为例,5月2日兑人民币的中间价为6.2670,而7月23日的中间价为6.3270,人民币兑美元贬值近1%;再以日元为例,7月23日的中间价较3月21日贬值幅度高达6.8%。

人民币进入贬值预期,令部分乐观者认为“利大于弊”,其最主要理由为:人民币进入贬值预期,有利于我国出口商品更具价格优势,从而进一步加大我国的贸易出口量。

上述古典经济学“货币贬值→刺激出口”的范式,形式上固然是成立的——今年第二季度,我国外贸出口同比增长10.5%,高出一季度近3个百分点,二季度出口顺差为682.6,更是高出一季度(6.6亿美元)百倍,6月份贸易顺差甚至创下近三年半的新高。

但是,由人民币贬值预期所助推的短期出口优势,不仅根本无法持续,更可能由此加大我国“调结构”的难度。

这是因为,我国第二季度出口增速、出口顺差的大幅递增,并非完全因人民币相对贬值所导致,其很大程度上,是因为我国要素资源的配置侧重于行政主导,在行政主导之下人为压低相关要素成本,从而大幅强化我国出口商品的“价格”优势。

另一方面,人民币的贬值预期,短期内虽可使出口商品取得相对的价格优势,但是在“两头在外”(市场和原料)的贸易结构之下,这种相对的价格优势,因我国对全球大宗商品缺乏价格话语权,极容易经由原材料价格的相对上涨(货币贬值导致进口成本相对上升)形成冲销。

此外,在美国经济相对复苏、欧盟经济仍然动荡不定之下,发达经济体的贸易保护主义可能持续加剧,从而导致外部经济环境难以对我国出口形成持续支撑,这从今年上半年我国对欧盟和日本等发达经济体的出口增速近乎停滞即可窥之一斑。

事实上,在当下人民币贬值预期形成之下,短期内出口量和出口顺差的大幅“双增”,我们不仅不可以对此沉醉,更不能因此而放松“调结构”的既定目标。

杨国英(财经评论人)

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十二届全国人大三次会议昨日举行记者会,中国人民银行行长周小川,中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲,中国人民银行副行长潘功胜,丝路基金有限责任公司董事长金琦,就金融改革与发展的相关问题回答了中外记者的提问。

人民币 结构 价格优势

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来自南通的网友说:评论时间:2020-12-01
幸福不一定是我们笑得很灿烂,悲伤不一定是嚎啕大哭。其实在这旅途上,总有感动和收获,所以我很快乐。 回复
来自锦州的网友说:评论时间:2020-12-01
幸福不一定是我们笑得很灿烂,悲伤不一定是嚎啕大哭。其实在这旅途上,总有感动和收获,所以我很快乐。 回复

  • 来自丽江的网友说:评论时间:2020-12-01
    己选择的路就要坚持走下去,路上的艰辛,无需抱怨。 回复

  • 来自商洛的网友说:评论时间:2020-12-01
    要飞就得满天飞,风拦不住云挡不住的飞,一翅膀就跳过一座山头,影子下来遮得阴二十亩稻田的飞,到天晚飞倦了就来绕着那塔顶尖顺着风向打圆圈做梦。 回复

来自延安的网友说:评论时间:2020-11-30
最痛苦的是,消失了的东西,它就永远的不见了,永远都不会再回来。却偏还要留下一根细而尖的针,一直插在你心头,一直拔不去,它想让你疼,你就得疼。 回复
来自东莞的网友说:评论时间:2020-11-30
许多时候,我们的内在眼睛是关闭着的。于是,我们看见利益,却看不见真理,看见万物,却看不见美,看见世界,却看不见上帝。我们的日子是满的,生命却是空的,头脑是满的,心却是空的。 回复

  • 来自连云港的网友说:评论时间:2020-11-30
    无论是亲情、友情、还是爱情都要用真诚去播种,要用包容去护理,要用热情去浇灌。感动、亲情、友情、爱情是传递温馨生活的火炬,而痛苦、忧愁、挫折、困境就像魔影,是许多人经历生死离别,病魔折磨,事业失败,午夜梦回,爱断西楼,情飘天涯的体会。 回复

  • 来自富德的网友说:评论时间:2020-11-30
    就是你我,一南一北。你说是我甘愿离南,我只说是你不肯随我北来。 回复

  • 来自枣庄的网友说:评论时间:2020-11-29
    人生只有回不去的过去,没有过不去的当下。 回复

  • 来自兴义的网友说:评论时间:2020-11-29
    衡量一个人是否值得你穷尽一生的去爱,并不是只看他在心情好或是你们热恋时他对你的好能好到多好,而是要看他在低落难过厌烦生气的时候,对你的差能差到多差。 回复

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