【安信证券 互联网金融】“沪港通”兑现 转债市场酝酿更佳入场机会


发布时间:2020-09-20 03:38:06 阅读量:752 作者:子默

工行转债 117安信证券 互联网金融.58 -1.69 -0.79 -5.48 2.53 160.19

有研究报告预计,“沪港通”对A股中期影响偏正面,并将从三方面带给转债市场投资机会。不过,由于这一潜在利好已得到提前反映,利好兑现反而引发短期市场波动,17日大盘股带动大盘转债全线收跌,虽然中小盘个券相对坚挺,但转债市场仍是跌多涨少。后市来看,多数市场观点对权益资产的趋势机会仍抱有乐观预期,再加上近期纯债机会成本大幅降低、转债相对价值得到提升,适度调整反而有助于提供新的转债入场机会。

“沪港通”三方面利好转债

筹备七个月之久的沪港通于17日正式上线。作为过去数月驱动A股上涨的重要逻辑之一,市场对“沪港通”利好A股基本不存在异议,分析机构和转债投资者亦对个中机会有所预期。

有研究报告指出,在当前市场资金充裕的背景下,预计“沪港通”启动后沪港两地资金将互有流入且联动加强,而考虑到资产性价比和融资成本等差异,预计“北上”的资金会相对较多,对A股的中期影响偏正面。而“沪港通”启动首日的情况初步验证了这一判断。数据显示,截至13时57分,17日沪股通130亿元的额度即全部用罄,提前逾1小时结束首日交易;而截至当日港股收盘,港股通每日额度105亿元仍剩下87.32亿元。这说明在沪港通启动初期,资金“北上”的兴趣要比“南下”更为浓厚。

转债走势与A股行情休戚相关,“沪港通”对于国内转债市场同样意味着机会。海通证券最新周报认为,“沪港通”将从三方面影响转债市场:第一,沪港通或直接影响正股价格的变化,进而通过转股价值影响相关转债价格。第二,境外投资机构可通过沪港通投资A股,从而腾出QFII额度,可能带来空余资金配置转债、间接提升转债需求。第三,沪港通有助于提升对金融机构业务拓展和盈利的预期。

而在“沪港通”背景下的转债具体投资机会方面,国信证券报告认为可从三个角度挖掘:一是高分红蓝筹的配置价值。从QFII的持股来看,对于大市值和高分红收益率的公司有明显偏好。工行转债、中行转债、国电转债的正股分红收益率均较高,值得关注。其二,具有稀缺性的消费龙头,如白酒、品牌中药等。同仁转债在港股中属于稀缺的、具有品牌溢价的重要企业,建议关注。其三,站在AH股折价角度,一些估值较低的A股值得关注。

震荡非坏事 入场机会渐显

值得注意的是,17日“沪港通”正式上线并未给短期A股行情带来锦上添花的效果,特别是大盘股呈现“见光死”特征,拖累股指高开低走,最终小幅收跌。

昨日上证指数高开低走,盘中触及2508点的三年高点后快速回落,收盘小幅下跌;盘面上,上周对指数贡献突出的大盘股几乎全线哑火,金融股集体下挫,煤炭、钢铁以及航空股表现亦欠佳,而题材股重新活跃,市场交易风格再度转换。

与之对应,转债市场亦呈现出大盘退、题材进的特征。昨日两市余额超过100亿元的6只大盘转债全线下挫,且跌幅均超过1%;金融类转债跌势较重,民生转债、平安转债分别下跌3.45%、2.91%,国金转债更是充当领跌品种,跌幅高达5.43%,表现远逊于正股。中小盘转债表现相对坚挺,华天转债大涨6.21%,久立、通鼎等题材类小盘转债纷纷收红。但总体上,当日转债市场呈现跌多涨少的调整格局。

事实上,市场对此并不感到意外。毕竟在A股过去数月大幅上涨的背后,对“沪港通”推出的预期是一个很重要的诱因,在此期间相关受益的股票得到市场充分的挖掘和追捧,利好预期早已兑现,部分获利盘选择趁高出局并不难理解。不过,多数市场机构依旧看好中长线的A股及转债行情。

光大证券最新转债周报表示,2015年A股仍可乐观的原因在于:经济下行压力仍然较大,货币政策仍有放松空间,而随着无风险收益率下行,权益资产相对固定收益资产和现金的吸引力在增强。中金公司报告亦指出,纯债市场的牛市趋势虽然还没有结束,但在利率水平大幅下降,而信用利差尤其是城投债制度红利消退之后,纯债市场的回报想象力大为减弱,因此转债市场面临的机会成本大为降低,相对而言也将成为投资者博取超额回报的重要工具。

有市场人士指出,随着“沪港通”利好兑现,转债市场震荡可能有所加剧,但调整并非坏事,适度调整反而有助于减轻转债估值压力,提供新的入场机会。

名称 最新价 涨跌幅(%) 正股涨跌幅(%) 到期收益率 转股溢价率 债券余额(亿元)

中行转债 115.11 -1.59 -2.27 -4.27 -0.14 389.39

平安转债 117安信证券 互联网金融.61 -2.91 -2.45 -0.46 10.00 259.97

石化转债 109.65 -1.23 -0.76 0.18 3.11 209.61

民生转债 102.1 -3.45 -2.81 1.82 26.93 199.92

浙能转债 113.9 -1.71 0.51 -0.03 9.45 100.00

南山转债 118.9 -0.73 0.14 0.25 11.84 60.00

国电转债 128.23 -0.20 -0.35 -4.26 1.07 54.99

国金转债 147.25 -5.43 -1.11 -5.35 3.38 25.00

齐峰转债 124.3 0.24 0.98 -2.13 12.40 7.60

海运转债 123.84 -0.93 0.80 -14.12 11.01 7.20

长青转债 127.2 0.20 1.91 -2.82 7.03 6.32

通鼎转债 130.4 1.27 3.69 -1.96 -0.87 6.00

久立转债 135.07 1.48 3.89 -3.36 5.08 3.40

恒丰转债 121.78 -0.30 0.65 -5.29 4.14 3.10

华天转债 147.001 6.21 6.47 -5.67 -0.01 0.55

17日大盘转债表现不及中小盘转债

记者 张勤峰安信证券 互联网金融

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市场 机会 入场

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来自永康的网友说:评论时间:2020-09-20
流过泪的眼睛才会更明亮,滴过血的心灵才会更坚强。 回复
来自淮南的网友说:评论时间:2020-09-20
流过泪的眼睛才会更明亮,滴过血的心灵才会更坚强。 回复

  • 来自兴化的网友说:评论时间:2020-09-20
    亿万颗尘埃努力地聚合,才有了今天的地球。只要不轻易舍弃一粒沙子,你终将拥有一座城堡。勤奋做脚下小事,终有一天梦想会实现! 回复

  • 来自秦皇岛的网友说:评论时间:2020-09-20
    我已经相信有些人我永远不必等,所以我明白在灯火阑珊处为什么会哭。 回复

来自汕头的网友说:评论时间:2020-09-19
当今社会,物欲横流,弱肉强食。在人性与道德的激烈竞争中,我们渐渐遗失了最初的美好,逐步迷失了纯真的本性。任孤单与落寞在回忆的小河里轻吟浅唱,岁月安静的流淌,我们却再也寻不回那个梦开始的地方。 回复
来自荆州的网友说:评论时间:2020-09-19
我们要做的,就是拉着彼此的手走到最后,其他的,交给命运。 回复

  • 来自仁怀的网友说:评论时间:2020-09-19
    只有一见钟情才能称之为最纯粹的爱情,至于日久生情的,则无可避免地掺杂了一些现实的考虑。但从稳固性来看,无疑是后者更有优势。付出过时间心血金钱的感情才让人不忍轻弃。至于心动,则是最善变的东西。天长地久还是要靠时间熬出来。 回复

  • 来自舟山的网友说:评论时间:2020-09-19
    其实最遗憾的是从来没有感受过那种被人坚定选择的感觉。他只是刚好需要,你只是刚好在。 回复

  • 来自桐乡的网友说:评论时间:2020-09-18
    曾经,视你为命一样,而如今,只能嘲笑我的曾经。 回复

  • 来自武安的网友说:评论时间:2020-09-18
    在我们的心灵深处,爱和孤独其实是同一种感情,它们如影随形,不可分离。愈是在我们感觉孤独之时,我们便愈是怀有强烈的爱之渴望。 回复

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