【金融街区调研报告】江苏648亿地方债未如期发行:金融市场不愿买账


发布时间:2020-09-22 11:56:35 阅读量:937 作者:柏轩

一方面,地方债的利率普遍低于信贷、非标等资产2个百分点以上,在利率市场化快速推进背景下,这时候还要牺牲利差收益去购买地方债,导致盈利利润削减,商业银行显然难以接受,因此,低利率的地方债对其吸引力很小金融街区调研报告。

财政部的这一政策,被外界解读为是希望通过发行地方政府债券对接到期的地方政府性债务金融街区调研报告。到4月中旬,江苏成为第一个公布发行计划的省份,但是金融市场初步表现似乎“不太情愿买账”。

4月19日,央行宣布降低商业银行存款准备金率,这对地方债应该是个利好。但4月23日,计划中的江苏省首批648亿元政府一般性债券未能如期招标, 显示市场参与各方未达成一致。有媒体报道称主要原因是地方政府和银行对利率定价没有达成共识。

4月28日,财政部官网发布了《关于推动地方财政部门履职尽责奋力发展全面完成各项财税改革管理任务的意见》,其内容之一是要求加快地方债券的发行。

从市场角度看,如果考虑到整个参与者的博弈强度,1万亿地方政府债的置换发行堪称金融市场的一部“宫心计”,财政部、地方政府、商业银行为代表的金融机构都是主演。

近一年来,央行货币宽松程度较为有限,主要为被动对冲外汇占款资金流出及经济下滑,造成商业银行负债增长缓慢,再叠加货币基金的分流,银行存款增长低迷且利率成本上升。地方政府债券的主要买方——商业银行“巧妇难为无米之炊”。

另一方面,眼看着高利率的到期债务被低利率的地方政府债替换,商业银行非常着急。金融市场同样担心,如此巨量的地方债供应,将抬高国债等整个市场的无风险利率。

从理论上说,地方政府和财政部的想法也不完全一致。财政部希望地方债如期发行,因为这能极大缓解地方政府债务风险,降低中央政府的兜底风险,也便于施行财政政策以配合稳增长调结构。

地方政府也迫切需要融资,但它考虑的不仅仅是融资,还有还债成本。2014年中央代发自还的地方债发行利率普遍持平甚至低于同期国债,据测算,本次地方债市场化发行利率将高于同期国债0金融街区调研报告.3%~0.5%。

首次发债的江苏省在经济实力方面是国内领头羊,不管是考虑自身经济实力还是实际发行后对其他发行主体乃至整个金融市场的影响,它都有足够动力将利率压到尽量靠近同期国债利率。据金融业内传说,其给市场报价是高于同期国债利率0.1%以内,很显然能够成功说服商业银行买账的概率并不高。

财政部发文要求加快地方债发行,有利于提振市场信心,并继续规范地方政府的融资方式,希望提高地方债的投资吸引力。作为这场“宫心计”另一主角的地方政府必须加快信息透明化,尽量采用市场化发行方式,减少行政引导等不必要的干预。

在这些举措的基础上,吸引商业银行为代表的金融机构认购地方债,可能还需要辅以政策调控的手段。比如继续降息、降准或其他定向方式缓解商业银行负债压力。当其资金来源增长加快、负债成本降低,商业银行对地方债的需求自然增加。同时,完善增强地方债流动性的制度安排,将地方债作为再贷款或者国库现金定存的合格抵押品,并可考虑将其在商业银行资本计算中的风险权重降到零等手段。

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此外,记者从中报预告中发现,最近一段时间以来,一些周期股的筹码已经出现了明显的分散,股东人数大幅度增长。

从交易所市场看,周一上交所隔夜回购利率高开高走,午后最高摸至38.60%,创下8月29日以来的最高水平;全天加权平均利率报26.68%,较上周五的7.29%大涨1939BP。7天品种加权平均利率收报10.76%,较上周五上涨263BP。受短端利率大涨带动,1个月以内的回购利率均明显上行。银行间市场方面,各期限回购利率全线下行,其中,主流隔夜质押式回购加权平均利率下行9BP至2.60%,7天回购利率下降15BP至3.51%,期限稍长的14天品种更是大降64BP。

由于此次降息调整,央行同时将存款利率浮动区间的上限由基准利率的1.1倍调整为1.2倍,各家商业银行利率进一步拉大。记者发现,目前定期存款各家银行事实上都有不同程度的上浮,据不完全统计,目前已经至少有中小8家银行一年期存款利率率先“一浮到顶”,维持在降息前的3 .3%。不过,四大行则再度保持一致,如一年期定存利率统一在3%。记者查阅25家银行官网,在降息公布后的48个小时内,大部分银行已经公布了最新存款利率方案。其中,宁波银行、南京银行、长沙银行、青岛银行、江苏银行等7家城商行已经悉数将各存款品种和期限“一浮到顶”。

目前,市场普遍聚焦4月初日本央行议息会议,如果该行所采取的宽松措施超出市场预期,日元或将进一步贬值,日本国债收益率继续走低的可能性较大。

然而不能忽视的问题是,政府债券有限的规模和较大的地方债务压力之间还有相当差距。虽然用政府债券进行债务置换对于缓解债务违约和降低实体经济融资成本有益,但由于债务规模仍受限与地方的财政实力等因素,并且发行地方政府债券实质上也还是提前给未来的地方财政增加偿债负担,因此,解决地方债务问题不应该依赖政府债券置换。而是应通过这一方式,避免资金链断裂和债务违约爆发,同时为引入社会资金等更为市场化的方式争取时间。厘清政府和市场的界限,同时社会资本承担更多有一定收益的公益性项目,才能在给政府减压的同时,激发市场活力。

《证券日报》记者在检索招聘信息的过程中注意到,过去很难看到的信用卡催收岗相关的招聘信息热度大增,其岗位职责主要是信用卡逾期账户管理,包括:以信函或电话方式信用卡透支催告、更新客户信息、数据分析和管理。本报记者随即点开两条招聘信息,其拟招聘的人数分别为20名和30名,不过,同样的低学历门槛与工作经验要求——“中专以上学历,具有一年以上工作经验者优先考虑,每月业绩合格者薪资不低于3100元”。

地方 政府 江苏

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来自武穴的网友说:评论时间:2020-09-22
我亦未尝不私自难受,但实因爱你过深,不惜处处顺你从着你,也怪我自己意志不强,不能在不良环境中挣出独立精神来。 回复
来自太仓的网友说:评论时间:2020-09-22
我亦未尝不私自难受,但实因爱你过深,不惜处处顺你从着你,也怪我自己意志不强,不能在不良环境中挣出独立精神来。 回复

  • 来自信州区的网友说:评论时间:2020-09-22
    世界之所以运动,就因为还不完美。以求完美的心态,活在这个不完美的世界,那是人一生最大的错误。心如止水,不是对任何人事都失去了兴趣,而是了悟了残缺是人生的常态,学会了宽容一切的不完美。 回复

  • 来自凌源的网友说:评论时间:2020-09-22
    只愿天空不生云,我望得见天,天上那颗不变的大星,那是你。但愿,你为我多放光明,隔着夜,隔着天,通着恋爱的灵犀一点。 回复

来自讷河的网友说:评论时间:2020-09-21
无论是亲情、友情、还是爱情都要用真诚去播种,要用包容去护理,要用热情去浇灌。感动、亲情、友情、爱情是传递温馨生活的火炬,而痛苦、忧愁、挫折、困境就像魔影,是许多人经历生死离别,病魔折磨,事业失败,午夜梦回,爱断西楼,情飘天涯的体会。 回复
来自宣城的网友说:评论时间:2020-09-21
别在意别人对你的诋毁。诋毁,本来就是仰望。 回复

  • 来自松原的网友说:评论时间:2020-09-21
    当你真正懂得如何去爱一个人,你就会知道我有多么爱你。 回复

  • 来自洮南的网友说:评论时间:2020-09-21
    明明该浪的年纪却偏偏妄想执一人之手到白头,别再满腔哽咽跟他诉说旧日种种,难道你以为他会感动? 回复

  • 来自保山的网友说:评论时间:2020-09-20
    生活的乐趣不是生活本身的,而是我们对升入一种更高的生活的恐惧;生活的折磨也不是生活本身的,而是我们因那种恐惧而进行的自我折磨。 回复

  • 来自邛崃的网友说:评论时间:2020-09-20
    你要明白,你爱的不是那段时光,不是那个念念不忘的人,不是那段经历,你爱的只是当年那个羽翼未丰但依然执迷不悔的自己。 回复

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