【甘肃省金融办汤澜简历】债券市场集体“冬季休整” 布局明年正当时


发布时间:2020-08-07 11:16:03 阅读量:58300 作者:伟华

从负面因素来看,首先,按照“早配置、早受益”原则,加上年末冲贷大量消耗资金,银行作为债券市场投资大户每到年末的配置力量都会显著趋弱;其次,经过年初以来的持续走牛之后,交易型机构获利回吐、落袋为安心理也在年末强化;三是,进入12月以来,商业银行年末规模考核、前期MLF到期、新股集中发行、机构提前备付跨年流动性等因素对资金面的考验持续加大,而央行放水节奏显然低于市场预期,货币市场流动性持续趋紧;四是,随着改革红利的不断释放,上证综指12月以来累计涨幅超过12%,随着股市赚钱效应爆发、市场风险偏好上升,投资者大类资产配置也难免发生转移;五是,中证登上周大幅提高交易所企业债质押门槛,令以城投债为首的信用债遭受沉重打击,同时引发利率债连锁反应;最后,政府债务甄别大限临近,城投债信用风险浮出水面,日前“14天宁债”、“14乌国投债”相继被撤销地方政府债务认定资格,令城投债短期行情雪上加霜甘肃省金融办汤澜简历。

进入12月份以来,从年初开始一直红红火火的债券市场集体进入“冬季休整”模式,各期限品种债券收益率纷纷上行,城投债调整幅度尤其剧烈。年末机构配债力量趋弱、股市分流、资金面趋紧以及中证登回购新规、政府债务甄别等多重负面因素,共同导致了本轮债市调整。不过,从近两日利率债一级市场新债发行情况看,机构对于中长期利率产品的需求出现回暖迹象。分析人士指出,短期内债券市场可能继续多方承压,但从中长期角度看,债券牛市难言结束,当前的调整恰恰为投资者布局来年提供了较好时机。

负面因素叠加 债牛年尾遇冷

12月以来,债券市场可谓是屋漏偏逢连夜雨,负面事项一个接着一个,导致各期限品种债券全线受挫,收益率纷纷上行甘肃省金融办汤澜简历。

数据显示,截至本周一(15日),利率债市场标杆10年期国债收益率较11月底累计反弹约26BP至3甘肃省金融办汤澜简历.78%,今年牛市中最受欢迎的利率债10年期国开债收益率较11月底反弹40BP;信用债方面,中低评级城投债从宠儿到弃儿,成为本轮调整重灾区,7年期AA级品种到期收益率较11月末上行近90BP。

期限结构方面,各期限品种收益率均有所上行,显示多项因素叠加背景下,本轮呈现普调特征。以银行间国债为例,11月末至12月15日,1年、3年、5年、7年、10年期中债到期收益率分别上行约30BP、17BP、28BP、31BP、26BP。

短期调整未完 一级初现暖意

值得欣慰的是,本周二以来,债券一级市场出现了一些回暖迹象。与前段时间新债定价频频走高不同,继周二国开行今年最后两期债券中标利率大幅低于预期、认购倍数超过3.5倍之后,周三财政部、进出口银行新债招标情况也不错。其中,10年期续发国债中标利率3.77%,基本与预期相符,投标倍数1.83倍;进出口债两期固息增发债相对更好,3年期、5年期品种中标收益率分别为4.1102%、4.1708%,均低于市场预期,投标倍数分别达到4.19倍、2.68倍。

市场人士表示,周二稍早公布的汇丰12月PMI初值创下七个月最低水平,且回到50以下的收缩区间,意味着疲弱的经济基本面继续对债券市场,特别是中长期利率债形成有力支撑。经过前期调整之后,当前的利率水平已具备一定的配置吸引力,而进入12月下半月,本年度利率债发行纷纷进入收官阶段,机构也会抓紧年内最后的配置机会。

在一级市场带动下,近两日利率债二级市场也出现一定企稳迹象,国债方面,除1年期品种外,其他各期限收益率均有所下行,幅度在1-7BP。不过,信用债收益率则仍以上行为主。

综合多家机构观点来看,目前尚不能认为本轮债券市场调整即将结束,债市短期风险可能还未释放完毕。首先,央行年末放水低于预期,资金面短期压力进一步增大,资金利率上行带动短端利率上行,并制约中长端下行空间。近两日1年期国债收益率不降反升,上行近11BP即是例证;其次,由于前期机构在债券牛市中积极加杠杆,且中证登对质押新规做出了分步式安排,融资渠道阻塞对流动性和债券市场的冲击可能会持续至明年初;其次,股市行情如火如荼,资金分流压力可能至少持续至明年上半年;第三,随着政府债务甄别大限临近,诸如14天宁债、14乌国投债的黑天鹅事件还会时有发生,并持续压制信用债市场行情。

值得一提的是,尽管普遍对短期债市不乐观,但基于对经济新常态下利率趋势性下行的判断,机构们多数不认为债市将从此趋势性走熊,而是对中长期债券牛市仍抱有信心。华融证券指出,货币政策仍存在放松空间,继续看好明年利率债的慢牛行情,建议投资者可以开始考虑布局明年。不过,该机构同时认为,信用债调整幅度及周期将大于利率债,建议投资者在趋势明了前谨慎操作。

另一方面,迫于经济不景气的生存压力,小微企业“扩张式”信贷需求的锐减度超过了“生存式”信贷需求的扩散度,导致小微信贷需求整体疲软,企业借款意愿跌至十年来最低。

不止是中国的房地产行业。就“违约”来看,金融行业出现了多起事件。有消息称,联盛集团董事局主席邢利斌近期已被警方带走,“此前,邢利斌负责联盛重整中战略投资者引进的谈判,邢被带走也让整个联盛重整的进展一时迷雾重重”。

“银行本身有失误时,应当承担不利后果。”吴景明告诉记者,在国外发生类似情况,银行一般会向社会发布公告,数额不大的,可以返还,也可以不还。“但在我国,目前有过错一方不承担责任,却让无过错一方承担责任,这是不公平的。很多银行业法律系统,还没有更好地照顾到弱势一方的利益。”

中国金融智库首席金融学家宏皓近日就称,根据最近一年多来,对100多个城市的调查结果显示,“中国90%的地产商早已是资不抵债,银行贷款、信托、中小企业债、私募基金、民间借贷、高利贷等融资手段齐发,90%的地产负债率都在150%-200%以上”。

农业近年来正在经历深刻的变化。一方面,随着工业化、城市化的推进,农村劳动力减少,人地矛盾得到缓解,国内外的资本大举进入农业,新技术和新组织模式逐渐应用到农业生产,这使得农业生产的供给面出现规模化、资本化的变化特征;另一方面,从需求面来看,消费升级带来的需求多样化、高端化正成为大势所趋,农业行业的巨大市场空间引人注目。在此背景下,对农业风险的传统理解已不合适,我们需要重新认识农业的风险问题。

“目前国内保险、券商、基金资管投资团队相对成熟,投资经理主要负责策略制定与仓位管理,期货目前这种以‘炒手’的个人投资的英雄时代将会逐渐远去。”海通期货研究所所长高上表示。

不过,贷款需求在此前数月的下行也许不是小微企业独有的问题。10月份企业整体短期新增都出现较大幅度的回落。数据显示,10月新增短期企业贷款179亿元,较上月1646亿元新增规模下降1467亿元。

对于越来越多的银行“不务正业”,佛山有银行业内人士表示,为了适应越来越激烈的银行业内竞争,本土银行或者中小银行通过为客户提供差异化、精细化的服务的做法,来吸引消费者,其趋势会越来越明显。“不过仅是吸引人的噱头还是真正可以起到‘1+1’大于2的作用,和合作伙伴达到双赢的效果,还有待观察。”该银行业内人士称,在推出这类新的业态前,银行应该对网点所处社区的居民消费特点、购物需求有足够的了解,同时也因为开展了例如卖肉、卖菜多元化的业务后,银行也要负担起相应的风险和责任,在合作伙伴的选择上应该尤为小心。“例如售卖的商品质量是否过关?如果出现问题和投诉,银行的形象和声誉也会受到影响。”

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来自定西的网友说:评论时间:2020-08-07
我们用一生的时间做着两件事情:行走与选择行走的路。没有行走的人生,如一潭枯井,缺了生命的活力,丢了活着的要义;没有选择,就没了自己的轨迹与前进的方向。我们是有很多种选择的,无论怎样选择,都会有一些人,有一些风景陪着你,路途或远或近,时间或长或短,需要我们弥足珍惜。 回复
来自宁安的网友说:评论时间:2020-08-07
我们用一生的时间做着两件事情:行走与选择行走的路。没有行走的人生,如一潭枯井,缺了生命的活力,丢了活着的要义;没有选择,就没了自己的轨迹与前进的方向。我们是有很多种选择的,无论怎样选择,都会有一些人,有一些风景陪着你,路途或远或近,时间或长或短,需要我们弥足珍惜。 回复

  • 来自宁波的网友说:评论时间:2020-08-07
    记着,等待是无结果的张望,想等的话就等吧,反正已经绝望。 回复

  • 来自即墨的网友说:评论时间:2020-08-07
    听说,真正的闺蜜应该是这样的:互损不会翻脸,出钱不会计较,地位不分高低,成功无需巴结,失败不会离去。 回复

来自怀化的网友说:评论时间:2020-08-06
原本非常亲近的人后来天各一方,时间使他们可悲地疏远,一旦相见,语言便迫不及待地丈量着疏远的距离。人们对此似乎已经习以为常,生活的无情莫过于此了。 回复
来自诸暨的网友说:评论时间:2020-08-06
不是每件事都注定会成功,但是每件事都值得一试。 回复

  • 来自梅河口的网友说:评论时间:2020-08-06
    自己选择了方向与路途时,就不要抱怨,更不要后悔。一个人只有能够勇敢地承担起自己的责任,才能在人生道路上留下无悔的足迹。 回复

  • 来自资阳的网友说:评论时间:2020-08-06
    就是你我,一南一北。你说是我甘愿离南,我只说是你不肯随我北来。 回复

  • 来自张家港的网友说:评论时间:2020-08-05
    聊再多的天都不如见一次面来得实在。 回复

  • 来自四平的网友说:评论时间:2020-08-05
    其实真正对你好的人,你一辈子,也不会遇到几个。 回复

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